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糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年(nián)初以来(lái)的大(dà)幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也(yě)成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之二：政策的持续支(zhī)撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营(yíng)商板块(kuài)修(xiū)复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际(jì)，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合作联合声(shēng)明(míng)、中(zhōng)巴(bā)联合声明等，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利(lì)好不(bù)断，板块行情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国(guó)家战略，相(xiāng)关政策密集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组又新(xīn)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三：景气修复预(yù)期

　　2023年(nián)中国(guó)复(fù)苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线(xiàn)驱(qū)动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市(shì)场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

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　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商等之外，当前我(wǒ)们建议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为(wèi)国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来(lái)经历了行业调整和(hé)产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近期板块景(jǐng)气已在(zài)改(gǎi)善：一方面，随着(zhe)全球航运(yùn)市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮(lún)船的订单大幅(fú)提(tí)升。另一方(fāng)面，国企(qǐ)改革(gé)推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐(zhú)步(bù)实(shí)现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速(sù)下行，高(gāo)速公(gōng)路(lù)、铁路糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及(jí)铁(tiě)路(lù)板块(kuài)上市公司(sī)更加注(zhù)重(zhòng)投资人回(huí)报，多(duō)家公司发(fā)布股东(dōng)回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投(tóu)资人带(dài)来确定性的(de)高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏(sū)大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三(sān)个月(yuè)超预(yù)期(qī)回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处(chù)于(yú)2016年以来(lái)11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空间较大(dà)。