本周(zhōu)，沪(hù)综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或(huò)是(shì)外围股市下跌(diē)的风(fēng)险输入(rù)。作(zuò)为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国(guó)金龙(lóng)指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储加(jiā)息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中(zhōng)国股票(piào)评级从(cóng)高配下调为中性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数(shù)首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联(lián)储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以(yǐ)来最快速度紧缩货(huò)币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且是连续第(dì)四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在(zài)全球金融市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际(jì)存款(kuǎn)较(jiào)去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不(bù)再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年(nián)以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者(zhě)市净(jìng)率远(yuǎn)高(gāo)于(yú)行业均值，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值(zhí)回归市(shì)场(chǎng)均(jūn)值(zhí)，已是国家资本新(xīn)战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示(shì)：“无论(lùn)从市(shì)盈(yíng)率还是市(shì)净率等指标看，当前(qián)A股的(de)估值相对偏低。”类似(shì)表态(tài)无(wú)疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总(zǒng)市值(zhí)取代贵州茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间不大千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么trong>

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记(jì)忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比为(wèi千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么)46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年(nián)同步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四(sì)，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势(shì)行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代首季(jì)盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深(shēn)两市(shì)单(dān)日成交始终维持(chí)在万亿元(yuán)之(zhī)上，市(shì)场人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整(zhěng)理(lǐ)格局(jú)，后市即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的(de)半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不(bù)大。