北京时间(jiān)周五晚(wǎn)间(jiān)，备(bèi)受关注的4月美国(guó)非农(nóng)数据出(chū)炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打断了(le)此前两(liǎng)个(gè)月连续环(huán)比下降的节奏(zòu)；失业率继(jì)续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有(yǒu)上升。

　　可以(yǐ)被视作利(lì)好(hǎo)的是(shì)，美国劳工(gōng)部将今年(nián)2月和3月非农(nóng)数(shù)据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换(huàn)，本(běn)周持续承压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘(chuǎn)息的(de)机(jī)会。截至发稿，周五我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊盘前西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美国10年(nián)期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美(měi)元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分(fēn)析师(shī)周之云告(gào)诉期货日(rì)报记者，周五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)非农数据(jù)远高(gāo)于前值(zhí)且(qiě)显著偏(piān)离投(tóu)行(xíng)们预测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加(jiā)14.2万人后，4月增(zēng)长(zhǎng)了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最高(gāo)水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数(shù)据公(gōng)布(bù)后，美股期货短(duǎn)线(xiàn)走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金融行业持续(xù)裁(cái)员，但不断下降(jiàng)却仍然高企的劳(láo)动(dòng)力需远远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员(yuán)的(de)影响(xiǎng)，也(yě)超(chāo)过了信(xìn)贷紧缩带来(lái)的(de)大约(yuē)2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的(de)季节性因素相对于新(xīn)冠大流(liú)行前也有了有利的发展，为就业人(rén)数(shù)的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应(yīng)该对(duì)就(jiù)业数据(jù)保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候(hòu)，美国3月(yuè)份的就业机(jī)会和劳动力流(liú)动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空(kōng)缺继续下降，为连续第三(sān)个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确(què)实指向了(le)与其他劳动力市场数据相同的方向：劳(láo)动力(lì)市场正在(zài)降温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的首次(cì)申请(qǐng)失(shī)业金人(rén)数(shù)也呈(chéng)现上升(shēng)趋势(shì)。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷(dài)和企业融(róng)资(zī)成本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长。短(duǎn)期强劲的非农就业数据会(huì)让市场对于下半年货(huò)币政策(cè)放松进(jìn)程(chéng)有所改(gǎi)变，进而对商品(pǐn)的流动性溢价(jià)部分有所减少，但从中长期来(lái)看(kàn)，美(měi)国会继续朝着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据公我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊布(bù)后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预(yù)期将(jiāng)引导贵金(jīn)属(shǔ)步(bù)入调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大(dà)幅冲高(gāo)主要受益于(yú)其金融属性，尤其是(shì)市场预计5月(yuè)是美联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之后可能(néng)降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落(luò)的情况下，美元(yuán)实际(jì)利率(lǜ)有(yǒu)了明显的下行(xíng)。”广(guǎng)州金(jīn)控(kòng)期货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期加(jiā)息25个(g我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊è)基点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在(zài)记者发布会上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声(shēng)，因此美元指(zhǐ)数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表(biǎo)示，委员会(huì)将密切关注未来(lái)发(fā)布(bù)的信(xìn)息，并评估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储焦点仍在双重使(shǐ)命上(shàng)。这(zhè)意味着美联储是否结束(shù)加息需(xū)要看(kàn)到通胀明显回落。至(zhì)于是否要开始(shǐ)降(jiàng)息(xī)，需要看到就业市场出现明显(xiǎn)恶化(huà)。从历史经验来(lái)看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息(xī)看就(jiù)业。

　　徽商期货贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银(yín)行业风波持续(xù)发酵、经济走弱预(yù)期升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超预(yù)期，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)、美元(yuán)指数走(zǒu)高，贵金属短(duǎn)线大(dà)幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美(měi)联储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很(hěn)快就需要降(jiàng)息，但(dàn)就业(yè)市场并不(bù)配合，美国就业(yè)市场依然强劲，美(měi)联储可能在长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分(fēn)析(xī)师展大(dà)鹏告诉记(jì)者，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪增(zēng)速全面(miàn)超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通胀压力加大，这也就(jiù)意味着美联储可能会在(zài)较(jiào)长时(shí)间内维持高利率环境，且(qiě)6月再(zài)次加息的预期(qī)开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于(yú)预期或(huò)在短(duǎn)期提振美元指数和美债收益率，从(cóng)而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但中期看，美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)会议加(jiā)息25BP后暗(àn)示停(tíng)止加息，货币政策进入新阶段(duàn)，市场(chǎng)将(jiāng)加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提振而(ér)走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩(qiàn)宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失(shī)业率继续走低，但美联储并(bìng)未再次(cì)加息，而贵金(jīn)属则在(zài)美债收益率持续下行的(de)情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情况不同(tóng)的是，通胀率相对更高(gāo)，而黄金(jīn)价(jià)格对降(jiàng)息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离(lí)降息(xī)仍有时间，美联储表示(shì)美国(guó)银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)仍(réng)健康并有(yǒu)弹性，但高利(lì)率环境下(xià)美国银行系统风(fēng)险并未解除(chú)，在第一共和银行宣布被接管收购后，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又有多家(jiā)区域性银行出(chū)现股价暴(bào)跌。存款仍在持(chí)续流出(chū)使银(yín)行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济(jì)蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远不(bù)及(jí)预期的(de)1.9％，具体看企(qǐ)业投(tóu)资和库存对GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的拉动(dòng)上升反(fǎn)映出一定(dìng)的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下行压(yā)力不断上升，市(shì)场预期下半(bàn)年(nián)美国(guó)GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的共(gòng)同影响(xiǎng)下，美债收益(yì)率(lǜ)和美元指数将持续承压(yā)，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格(gé)有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢低买入配(pèi)置思路，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白银虚(xū)值(zhí)看涨期(qī)权把握突破行(xíng)情(qíng)。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从(cóng)黄金(jīn)的(de)供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明显下降的。世界黄金(jīn)协会公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年(nián)第一(yī)季度剔(tī)除场外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各(gè)国央行和中(zhōng)国消费者(zhě)需求较高，但其(qí)余投资者购买量(liàng)的减少抵消(xiāo)了这一增(zēng)长。其中(zhōng)对黄金价格(gé)其关键作用的(de)黄金(jīn)投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄(huáng)金(jīn)需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低(dī)于去年(nián)四(sì)季(jì)度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需(xū)求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济(jì)指标(biāo)耐用品订(dìng)单等指标走弱，商品(pǐn)属性(xìng)更强的白银因需(xū)求(qiú)受(shòu)经济下行拖累(lèi)而(ér)涨幅受限。因此，金银(yín)比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物消费(fèi)较(jiào)2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之(zhī)前美联储(chǔ)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点在议息(xī)前(qián)已经被充(chōng)分计提，议息前的谨(jǐn)慎(shèn)转(zhuǎn)变(biàn)为议息后的乐(lè)观(guān)，因此黄金(jīn)市场一(yī)度表现为极为乐观(guān)，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了(le)历(lì)史新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银行业(yè)风险(xiǎn)仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外(wài)，随(suí)着经济(jì)走弱(ruò)预期升(shēng)温(wēn)，预计(jì)美联(lián)储下半年大概率暂停加息并将进入降(jiàng)息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长期(qī)仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为，对于(yú)黄金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加息(xī)落(luò)地然后转降息(xī)预期，从(cóng)而刺激(jī)价格继续(xù)高走，从这个角度考虑黄金确实(shí)存在恢复(fù)上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较(jiào)长(zhǎng)一段时间，且高(gāo)利率(lǜ)环境到底会对经济和金融市场产生怎样的影响也未可知(zhī)，因此在当前看多观(guān)点(diǎn)出奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较(jiào)拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节攀高的(de)观(guān)点谨慎(shèn)为上(shàng)。

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