一(yī)度被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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