财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国(guó)平安在4月27日迎来时隔8年的(de)涨停(tíng)，就(jiù)在5月(yuè)8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分(fēn)别(bié)是(shì)13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将大(dà)涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日(rì)“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会即将举办；另外一份则(zé)是沪市(shì)金融业(yè)主题(tí)座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现(xiàn)代化(huà)中促进金(jīn)融(róng)业(yè)估值提升和高质(zhì)量发展”成(chéng)为重要(yào)议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一段(duàn)时(shí)期的(de)热门词，文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求尽管披(pī)上了(le)主题、政策(cè)等(děng)色彩，底(dǐ)层(céng)逻辑是(shì)过去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。说(shuō)到(dào)A股的低(dī)估值、高分红，银行为首的(de)大(dà)金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显然被放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份(fèn)会(huì)议通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一(yī)则无头(tóu)无尾的(de)所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息(xī)，在经济温(wēn)和复(fù)苏预期之下，中特估银行概(gài)念获(huò)得资金的青睐。有(yǒu)了多重消(xiāo)息的加持(chí)，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着行情的结(jié)束，这一次(cì)历史是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士(shì)指出，这种单一衡量逻(luó)辑可(kě)能不再奏效，当前(qián)市场，银行板(bǎn)块(kuài)是作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块(kuài)行进，从去年底(dǐ)开始监管开始提出中特估后有比较不错的(de)表现，中特估有望(wàng)持续为投(tóu)资者带来除稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日(rì)，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银(yín)行、中信(xìn)银行、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大(dà)牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来(lái)看，银(yín)行板块大涨早已(yǐ)启动(dòng)，银(yín)行指(zhǐ)数（中信）近(jìn)5个交易日涨(zhǎng)幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银行板块，券商(shāng)股也持(chí)续(xù)爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘(pán)中一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从资(zī)金流(liú)动(dòng)来看，以规(guī)模(mó)最(zuì)大的华宝中证银行ETF为(wèi)例(lì)，不仅(jǐn)当日收盘价创一(yī)年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元，刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大(dà)涨(zhǎng)，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复(fù)苏不强劲情(qíng)况(kuàng)下(xià)，原来看不起的那(nà)些低(dī)增速的企业，现在反而(ér)显得难能可贵，因(yīn)此(cǐ)被忽(hū)略高分(fēn)红(hóng)、深(shēn)度价值的企业(yè)反而受(shòu)到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是(shì)其在估值极度低水平、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲(bēi)观(guān)等(děng)背(bèi)景下(xià)，配合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报率预期(qī)下行、中特估政策背(bèi)景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín)行股等来(lái)了久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全(quán)市场(chǎng)42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来(lái)的最高(gāo)。中国(guó)银行龙(lóng)虎榜数据显示(shì)，近三日(rì)沪(hù)股通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大(dà)涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲观都是银行股(gǔ)上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值(zhí)上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银(yín)行(xíng)和招商银行，其余银行均处(chù)于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估(gū)值修复(fù)中，有市场(chǎng)人(rén)士(shì)指出，中字(zì)头银行(xíng)目标价估值最(zuì)保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫情前(qián)的估值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金对资产(chǎn)质(zhì)量(liàng)、让利实(shí)体(tǐ)经(jīng)济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高股息是银(yín)行股相对于其他主(zhǔ)题(tí)板块更强的优势，据(jù)财(cái)通证券(quàn)研报(bào)，国有大行(xíng)近五年(nián)分红(hóng)率(lǜ)基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价(jià)值投资和长期投资需(xū)要(yào)。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐年提(tí)升(shēng)趋势(shì)平(píng)均股(gǔ)息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比(bǐ)极(jí)低也为调(diào)仓提供(gōng)了空间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以来均(jūn)值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略(lüè)以其确定的(de)股(gǔ)息收入和较高的(de)安全边际可以为投资者提供不错的收(shōu)益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳定、估(gū)值处于(yú)历(lì)史低位的(de)银(yín)行板块是高(gāo)股息策略的(de)理想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一季度是业(yè)绩低(dī)点。随着(zhe)大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度农商行小微(wēi)投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐(zhú)步企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生(shēng)品(pǐn)投资部基金(jīn)经理余展昌也(yě)指出，与海外银行对(duì)比，在中特估背景下的国(guó)内(nèi)银(yín)行仍然具有较好的投(tóu)资机会(huì)。以国有(yǒu)大行为例(lì)，从PB角度而言，邮储银(yín)行的(de)PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分(fēn)的银行(xíng)估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有(yǒu)大(dà)量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的(de)，本身就有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指出(chū)，国企改革有(yǒu)望使得这些问题得(dé)到改善，从而(ér)提高银行(xíng)的(de)利润增速，持续(xù)修复(fù)估值(zhí)。

　　银(yín)行是(shì)否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融板块的走强(qiáng)，有市场观点(diǎn)开始担忧市场行情告(gào)一段落(luò)。对(duì)此，市场(chǎng)人士认为(wèi)，站在中特估背(bèi)景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块过去被当成行(xíng)情结束的指标(biāo)，其背后通(tōng)常(cháng)潜(qián)意(yì)识(shí)映射包括(kuò)不限于大金(jīn)融爆发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市(shì)场进(jìn)入避险状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从(cóng)当前的(de)金融股(gǔ)走强来(lái)看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如银行(xíng)板块近期大(dà)幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板(bǎn)块本(běn)次表现(xiàn)也不是(shì)单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石(shí)化等(děng)板块也表现(xiàn)较好，因(yīn)此不能单一地以(yǐ)过去大金(jīn)融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端(duān)的交(jiāo)易(yì)结构容(róng)易被表征(zhēng)为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响较多、今年(nián)行情结构(gòu)差(chà)异(yì)巨大(dà)，建议不(bù)要单(dān)一映射分(fēn)析。

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