昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思调，他不(bù)知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的(de)可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业压力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着(zheAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思)历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未(wèi)来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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