A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发(fā)市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则(zé)不过(guò)是一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数据计(jì)算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智能(néng)等(děng)一系列热(rè)点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最近(jìn)一年cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊股(gǔ)价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带(dài)来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在(zài)股王的(de)位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行(xíng)依托当年互联(lián)网金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市(shì)值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到(dào)预(yù)期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛(jué)起更是(shì)开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性(xìng)事件背后，除了(le)离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概(gài)念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前(qián)美(měi)股(gǔ)市(shì)值前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提(tí)升生(shēng)产力的重要(yào)因素(sù)，二级市场对科(kē)技(jì)企业(yè)的态度能(néng)一定程度显示出科技企(qǐ)业(yè)的(de)竞争力强度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费股似(shì)乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数(shù)字(zì)化深(shēn)度转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随(suí)算(suàn)力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计(jì)算业务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复(fù)情况来看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三(sān)大运营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市(shì)场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台(tái)的上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在(zài)24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教(jiào)育(yù)等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最(zuì)后的(de)结果不是业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市(shì)景气度(dù)无法维持。而茅台(tái)凭(píng)借其产品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最终一(yī)次(cì)次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一(yī)家(jiā)企业股价(jià)能否持续上涨以及维持(chí)高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为，实(shí)际(jì)需要看公司(sī)的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为什么此前(qián)市值却(què)一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信类资(zī)源，但作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合(hé)计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可(kě)以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支占收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下半场，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产(chǎn)业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈(mài)入国内业界第一阵(zhèn)营。

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