用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定(dìng)增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃(yuè)的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及(jí)市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发(fā)布(bù)了(le)完(wán)全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(w梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗ù)和股价(jià)上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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