5月以来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国(guó)基金、南(nán)方基金(jīn)等多家头部公(gōng)募基金(jīn)密集申报了跟踪(zōng)海(hǎi)外半(bàn)导体指数QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球半导体市(shì)场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现来看，在经(jīng)历(lì)一季(jì)度的持(chí)续回(huí)调(diào)后，半导体板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又(yòu)开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间看，年(nián)内(nèi)超半数半导体(tǐ)主题(tí)ETF产品份额出(chū)现正增长，最高(gāo)份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于(yú)对板块(kuài)中长期投资价值(zhí)的肯(kěn)定。尽管半导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但(dàn)随着(zhe)国产替代(dài)持续推(tuī)进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板(bǎn)块(kuài)细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历一季(jì)度的(de)持(chí)续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌。以中证全指半导体指数表现为(wèi)例，该指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便(biàn)开始不断下跌(diē)，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块(kuài)表现(xiàn)上，半导体与半导体生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管(guǎn)板块(kuài)持续(xù)下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收(shōu)益(yì)均告负，平(píng)均收益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却悉数上(shàng)涨(zh起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口ǎng)。其(qí)中，工银瑞(ruì)信(xìn)国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产(chǎn)业ETF、华起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口泰柏(bǎi)瑞中证韩(hán)交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降外，其(qí)余产品份额均(jūn)有(yǒu)大幅增长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第一，年内份(fèn)额猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期半导体板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科(kē)创板芯(xīn)片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏(sū)不(bù)及预期(qī)主要原因，一(yī)是(shì)国产替(tì)代进程不及预期(q起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口ī)，国内半导体(tǐ)企(qǐ)业相比海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等(děng)方面(miàn)存在差距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中产(chǎn)品研发和客户导入(rù)进程可能不及预期；二(èr)是(shì)下游需求不及预期，在边(biān)缘(yuán)政治和(hé)全球经济疲软背景下，全球(qiú)电子(zi)产(chǎn)品等终(zhōng)端需(xū)求可能不(bù)及预(yù)期，从而导致对半导体产品(pǐn)需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处于下行筑底(dǐ)的阶(jiē)段(duàn)，但我(wǒ)们认(rèn)为有(yǒu)望于今年(nián)看到拐点的出现(xiàn)”田光远表示，在本轮周期(qī)中(zhōng)，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气度(dù)，有(yǒu)创新(xīn)属(shǔ)性和份额提升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的(de)构成央国企对资(zī)产回报提出要求，民营(yíng)企业的竞(jìng)争力提升也会(huì)更加依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关(guān)键驱动(dòng)力，另一方(fāng)面短周(zhōu)期维度数字经济有(yǒu)顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加(jiā)大企(qǐ)业数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战略投资(zī)部(bù)副总监、九泰泰(tài)富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示(shì)，首先，回顾年初以来半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块上涨的原因，一方(fāng)面是(shì)2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业(yè)估值处于底部位置(zhì)；另一方面市(shì)场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催(cuī)化，所以从年初(chū)到4月(yuè)初半(bàn)导(dǎo)体指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其(qí)中(zhōng)许(xǔ)多个股的股(gǔ)价其实是过度反应(yīng)的(de)，所以随着4月(yuè)中(zhōng)下旬半导(dǎo)体一季报(bào)披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的表(biǎo)现(xiàn)，再(zài)加上AI主题的降(jiàng)温，综(zōng)合(hé)因素引起行业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体(tǐ)板块年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买也能看出投资者对板块(kuài)价(jià)值的(de)肯定，多位业内人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，长期看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉实(shí)基(jī)金田光远表(biǎo)示，从基本面上，人(rén)工智能给半导体(tǐ)带来了新的(de)需(xū)求增量(liàng)，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一定业(yè)绩的压力，但一方面需求会重新复(fù)苏，另一方面中国半(bàn)导体企业有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估值(zhí)方面，半导(dǎo)体(tǐ)板块估值(zhí)波动较(jiào)大，且(qiě)子板(bǎn)块(kuài)和细分(fēn)线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块(kuài)很(hěn)多优质的公司处于历史(shǐ)估值分(fēn)位低位区(qū)间，随着需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形成很好的投资(zī)机会。他进一(yī)步表示(shì)，人类历史(shǐ)经(jīng)历了三次工业革命，前两次都是(shì)以能源为对象进行创新，第(dì)三(sān)次是信(xìn)息为对象进行创新，当(dāng)前阶(jiē)段的人(rén)工智能(néng)从感知智能走向认知(zhī)智(zhì)能后，将(jiāng)对人类生产力的提升产生巨大的(de)影响(xiǎng)，也会(huì)开启(qǐ)新一轮的工业革命，它是(shì)信息革命经历了个人电脑、互(hù)联网革命和(hé)移动(dòng)互联网革命后(hòu)在万物智(zhì)联层面的延伸(shēn)，将会在经(jīng)济、社会、政治、军(jūn)事等方(fāng)面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的阶(jiē)段，在人(rén)工(gōng)智能带来的技术(shù)变革浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能对云管端各方面都产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生(shēng)了改变，产(chǎn)生了新的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能(néng)应用的落地，端(duān)侧和(hé)网侧的新硬件也(yě)会产(chǎn)生新的投资机会。因(yīn)此我们(men)长期看好半(bàn)导体的投资价值(zhí)。”田光远建议投资者长期关注该(gāi)板(bǎn)块投(tóu)资机会，他(tā)认(rèn)为可以(yǐ)重点配置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底后的复苏(sū)线(xiàn)、以及(jí)以(yǐ)半导体设(shè)备材料国(guó)产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经理(lǐ)刘慧影也表示(shì)，2023年全面看好(hǎo)整个半导体(tǐ)板块，其中，从半导体国产化为(wèi)主的设备(bèi)材料(liào)EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都(dōu)会(huì)在(zài)今(jīn)年都(dōu)有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国对(duì)中国的(de)极(jí)限制裁将加(jiā)速(sù)中国芯(xīn)片(piàn)的(de)国产(chǎn)替代(dài)，党(dǎng)的二十大(dà)对于科(kē)技安全(quán)的强(qiáng)调为(wèi)芯片的(de)国产替(tì)代提供了坚实的理论(lùn)基(jī)础。其次，芯(xīn)片设计板块(kuài)经过近一年的充分调整，股价已经充分(fēn)反映悲(bēi)观(guān)预期。最后(hòu)，伴(bàn)随AI等新需(xū)求拉动，整个芯片设(shè)计板(bǎn)块有望(wàng)正式(shì)迎来(lái)反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半导(dǎo)体(tǐ)行业库存、动销(xiāo)数据和重点公(gōng)司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的(de)复苏情况(kuàng)，预判半导体景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型(xíng)训练需要大量算(suàn)力，硬件基础设施成(chéng)为发(fā)展基石，算力芯(xīn)片等核心环节(jié)预(yù)期(qī)将会(huì)受益，后续(xù)有望驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季报业绩相对较强，国(guó)产(chǎn)化趋势仍在加速(sù)推进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以(yǐ)关(guān)注的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大的周期品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在(zài)年(nián)内(nèi)迎来边际变化，需要持续动(dòng)态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要(yào)关注景(jǐng)气(qì)度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较(jiào)确定，但(dàn)改善的过程(chéng)中股(gǔ)价有可能波动(dòng)较大，要结合基本(běn)面变化综合判断配置价值，我们(men)也会通过适当调仓来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口