编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业(yè)链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了(le)一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù)AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是(sh学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cì)宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初(chū)至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首(shǒu)选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比较优势的(de)高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季(jì)的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资(zī)源(yuán)股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本(běn)上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山(shān)今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至超过了他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内(nèi)至今仍然(rán)体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技(jì)、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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