“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格(gé)盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平(píng)均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示出(chū)就业(yè)市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行(xíng)业裁(cái)员人(rén)数的增(zēng)加，失业率预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的(de)最低水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必要(yào)性(xìng)降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公(gōng)布(bù)的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当(dāng)前(qián)的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储(chǔ)利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计(jì)美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能(néng)在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产(chǎn)，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不(bù)可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能会在(zài)年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人(rén)士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国(guó)领导人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入(rù)北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会(huì)期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国债务(wù)上(shàng)柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出(chū)现的(de)美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在美(měi)联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称国(guó)储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢胶价(jià)格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于(yú)全球(qiú)来(lái)说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩(shèng)的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万(wàn)吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因(yīn)为目前(qián)全年(nián)国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的(de)一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一(yī)层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)也(yě)全面开割(gē)，目(mù)前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南产区大(dà)面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工(gōng)积(jī)极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场(chǎng)需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下(xià)游(yóu)外(wài)贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行(xíng)危(wēi)机和(hé)美债上限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因(yīn)素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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