一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ET感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲F占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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