今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商(shāng)近期(qī音域划分从低到高，人声音域划分)对于基金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值促进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参(cān)与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机音域划分从低到高，人声音域划分(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易(yì)方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量的提升(shēng)或(huò)将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，音域划分从低到高，人声音域划分招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线之一就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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