4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花(huā)价差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不(bù)断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来(lái)的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉(mián)价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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