在(zài)股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向(xiàng)开展(zhǎn)产品(pǐn)的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同(tóng)的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基(jī)金资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序后终止基(jī)金合(hé)同(tóng)，无需召开(kāi)基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权(quán)益类定(dìng)期开(kāi)放(fàng公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开(kāi)放日越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金大多(duō)成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限制很可(kě)能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收(shōu)益。同(tóng)时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着(zhe)定期开放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立(lì)的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资(zī)者的投(tóu)资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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