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外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初(chū)以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平均水平(píng)附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之二：政策(cè)的持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运营商板(bǎn)块(kuài)修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一(yī)路(lù)”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄(é)深(shēn)化合作联(lián)合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在(zài)即的第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得(dé)到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年(nián)国务(wù)院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三(sān)：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能(néng)源产业链(liàn)作为(wèi)原(yuán)材料(liào)高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)，将充分受益于人(rén)民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”重点(diǎn)关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等之外(wài)，当前我们建议关(guān)注(zhù)机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家重点支持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年(nián)来(lái)经历了(le)行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面(miàn外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭)，随(suí)着全球航运市(shì)场需(xū)求正在增长，带来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的订单大(dà)幅提(tí)升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国(guó)内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢(huī)复良(liáng)好(hǎo)。业绩确(què)定(dìng)性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高。同时(shí)近(jìn)几(jǐ)年(nián)，高速公路(lù)及铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅提高分(fēn)红比例以及(jí)承诺未来(lái)几年高分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)，给投资人带(dài)来确(què)定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下(xià)融(róng)资需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三个(gè)月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的板块，当前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭空间(jiān)较大。