北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03. <simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服/p>

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史， simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什(shén)么(me)是正确的(de)价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说(shuō)明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提(tí)高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个(gè)不需(xū)要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业公司(sī)，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的(de)工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个(gè)原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而(ér)投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足够(gòu)的资金。但(dàn)我们(men)的股东(dōng)可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的(de)更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们(men)的建议(yì)。这(zhè)件事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完(wán)全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的(de)人(rén)和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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