5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济(jì)总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入(rù)增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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