4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年(nián)度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出(chū帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全(quán)球棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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