随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī使我不得开心颜上一句是什么)金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确(què)定(dìng)性较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对使我不得开心颜上一句是什么(duì)今(jīn)年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格(gé)的(de)持仓结构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深(shēn)度价(jià)值和(hé)价值质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略(lüè)的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上围绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(使我不得开心颜上一句是什么wèi)来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一(yī)季报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市(shì)场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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