5月12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季(jì)度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进(jìn)行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市(shì)场持(chí)有34家(jiā)上市公司(sī)的(de)股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季(jì)度前五(wǔ)大卖(mài)出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依(yī)然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司退(tuì)出(chū)离(lí)开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播电(diàn)商业务(wù)等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗动力。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的(de)财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育(yù)领域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开(kāi)资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(k黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗uài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易(yì)日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发(fā)布的(de)金融数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可(kě)能还(hái)需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场(chǎng)根本(běn)就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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