核心观(guān)点:在当前经济(jì)恢复的(de)不确定性下，高股息(xī)策略有(yǒu)望以其(qí)确定的(de)股(gǔ)息收(shōu)入和较高的安(ān)全边际为投资者提(tí)供(gōng)不(bù)错(cuò)的收益。而基本(běn)面稳健，分红率高而稳定，估值处于历史低位，银行(xíng)板块将成为(wèi)高股息策略(l骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差üè)的理(lǐ)想增配板块。

　　高股息策略是(shì)以股息率为投资要素，选(xuǎn)择(zé)股息率较高的股票并长期(qī)持有的投资策(cè)略(lüè)。高股息率一方(fāng)面意味着(zhe)公司有(yǒu)较(jiào)高的(de)股利支付(fù)率，投资(zī)者每年可以获(huò)得较高的股利收入作(zuò)为绝对收益，另一(yī)方面意味着公(gōng)司估值较低，因此(cǐ)具备一定的安全(quán)边(biān)际，而(ér)且投资的成(chéng)本(běn)相对较低(dī)，长期持有还可以节税(shuì)。从历(lì)史表现上(shàng)来看，高股息策略的安全性较高，在市场下(xià)行阶(jiē)段(duàn)更加(jiā)抗跌，防御(yù)性更强。从当前宏观经济的角度来看(kàn)，疫情三年后(hòu)经济恢复仍然有较大的不确定性；从大类资产的投资(zī)收益(yì)来看，目前可投资的(de)资产不多(duō)，收益率(lǜ)在下行。因此以银行(xíng)板块为代(dài)表的高股息策略有(yǒu)望取得相对不错(cuò)的收益(yì)。

　　高股息率想要取(qǔ)得较(jiào)好的收益(yì)就需要满足以下几个条(tiáo)件：1）在分子部(bù)分也就是股息端需要有(yǒu)一贯较高而且稳定(dìng)的分(fēn)红率；2）有(yǒu)稳定股息的前提就是(shì)行(xíng)业基本(běn)面(miàn)需要稳定；3）在(zài)分母部分也就是股价端估值低，因(yīn)此安(ān)全边际比较高，下降空间(jiān)有限，波动性较(jiào)低；4）公司最(zuì)好有一(yī)定的成(chéng)长性，股(gǔ)价有进一步提升的可能

　　而(ér)银行板块恰好满足以上条件：1）上市银(yín)行过去三年的现金(jīn)分红率(lǜ)整体(tǐ)都在24％以上，其中骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(zhōng)大行(xíng)最高，其次是(shì)股份行和城商行，农商行相对低(dī)一些。2）银行高(gāo)分红(hóng)的背(bèi)后也离(lí)不开经(jīng)营业绩的(de)稳定。从2023年一季度来看，上市(shì)银行(xíng)整体营收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资产重(zhòng)定价(jià)的(de)情况下能够保持正(zhèng)增殊为(wèi)不(bù)易。上(shàng)市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)+2.3％，行(xíng)业利润(rùn)增速高于营收(shōu)，拨备与税收(shōu)优惠(huì)共同贡献利润释放(fàng)。预计随着大行重定价的压力过去以及二三季度农(nóng)商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益率将会逐步企稳，而中小银行存款利率的(de)下行和理(lǐ)财资金赎回的趋缓也会(huì)使得负(fù)债成(chéng)本有望进一步下行(xíng)，净息(xī)差预计会在下半年提升(shēng)。资(zī)产(chǎn)质量方(fāng)面银(yín)行板块处(chù)于(yú)历史较优水平，上市(shì)银行不良率继(jì)续环比下降，基本处在2014年来历(lì)史(shǐ)低位，拨备覆盖率维持(chí)在245％的高位(wèi)。3）目前银行板块的(de)PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板块中最低的。而从(cóng)2010年到现(xiàn)在的历(lì)史数据(jù)来看，银行(xíng)板块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比较低的水(shuǐ)平。因(yīn)此银行(xíng)板块的(de)配(pèi)置安全边际和(hé)性价比较好(hǎo)，作为低且稳定的分(fēn)母也(yě)保(bǎo)证了其比(bǐ)较高的(de)股息率。4）银行(xíng)板(bǎn)块作为(wèi)“国资含量”比较高的(de)板块，从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)开(kāi)始监(jiān)管开始提(tí)出中(zhōng)特估后(hòu)有比较不错的(de)表(biǎo)现，国(guó)资持股比例和今年(nián)以来的涨幅也有43％的正相关(guān)性，中特估(gū)有(yǒu)望为投资者带来除(chú)稳定股息收益外的附加(jiā)资本利得。

　　风险提示(shì)事件：经济(jì)下(xià)滑超(chāo)预期，经济恢复不及(jí)预期。

　　摘要选自中泰证券研(yán)究所(suǒ)研究(jiū)报告：《银行板(bǎn)块与高股息策(cè)略：稳定收益(yì)的溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差