财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金(jīn)一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòn手机扩展内存是什么意思g)端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的(de)临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图(tú)低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)手机扩展内存是什么意思重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别手机扩展内存是什么意思(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个(gè)股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要(yào)集中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个(gè)领(lǐng)域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的(de)研(yán)发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时(shí)代，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计(jì)算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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